国产GPU“四小龙”最后一块拼图落定！7月18日，上海芯片企业瀚博半导体正式启动A股IPO辅导，估值105亿的它，背后站着两位AMD华人技术领袖，CEO钱军曾带队量产全球首颗7nmGPU，CTO张磊是AMD史上少有的“院士”级专家。
这家成立仅6年的公司，手握两代自研7nm芯片，产品打入快手视频渲染、阿里云智算中心，甚至让联发科甘当股东。
国内GPU赛道正上演“上市竞速赛”：摩尔线程、沐曦上月刚获科创板受理，壁仞科技和燧原科技也在辅导期，五家技术派公司融资超200亿，只为打破英伟达95%的垄断。
技术派创业，AMD双雄的“中国芯”
上海浦东张江的集成电路产业园里，瀚博半导体的Logo并不显眼。
推开研发中心大门，500多名工程师的团队规模，在国产GPU公司中仅次于摩尔线程的800人军团。
墙上贴着两行标语：“每颗晶体管都要为算力拼命”“7nm只是起点”。
钱军的办公室堆满芯片原型。
这位上海交大毕业的芯片老将，在AMD硅谷总部干了15年，曾指挥千人团队攻克7nm工艺，让AMD显卡性能首次反超英伟达。
2018年回国时，他行李箱里塞着三份技术蓝图，最终与老同事张磊一拍即合。
张磊的履历更传奇，在AMD多伦多研究所主导AI加速芯片设计，拥有25项专利，AMD为留住他授予最高技术职级“Fellow”（院士），全球仅百余人获此头衔。
他们的首款产品就瞄准硬骨头：云端视频处理。
2020年流片的半定制7nm芯片，能在1毫秒内完成4K视频编解码，快手当即砸钱投资，用于直播实时特效处理。
2022年量产的SV系列GPU，直接部署在阿里云华北数据中心，为电商大促期间的图像搜索提速3倍。
实验室里躺着第二代王牌SG100。
这颗7nm全功能GPU集成1280个计算核心，浮点算力达40TFLOPS，相当于英伟达2022年旗舰A100的70%性能。
2023年量产时，团队用它在江苏智慧工厂跑通了数字孪生系统，50台机床的实时模拟能耗降低40%。
资本狂欢，国有基金联手互联网巨头
翻开股东名册，瀚博的融资节奏堪称“芯片界闪电战”：2020年A轮5000万美元刚落袋，隔年就拿下16亿人民币B轮融资，创下当年GPU单轮融资纪录。
2025年4月最新一轮，盐城、青岛等地国有资本集体进场，公司估值冲破百亿。
阿里巴巴的入股最耐人寻味。
浙江阿里云持股4.44%，成为仅次于中国互联网投资基金（2.78%）的机构股东。
知情人士透露，阿里云2023年采购了瀚博2000张加速卡，用于双11商品推荐算法。
瀚博架构师团队已入驻杭州云栖小镇，与平头哥半导体联合调试下一代CIPU（云基础设施处理器）。
快手的投资则带着场景需求。
工程师在亦庄数据中心演示了一段Demo：用瀚博显卡实时渲染虚拟偶像直播，头发丝级的光追效果，功耗比传统方案低50%。
联发科的加入瞄准了车规级芯片，双方正在测试边缘GPU，用于智能座舱的3D仪表盘。
股权架构里藏着硬核设计。
钱军通过直接持股和KJQLP基金控制19.2%投票权，张磊通过离岸公司VASTAIHolding掌控12.8%，加上17个员工持股平台，两人牢牢锁定42.15%决策权。
这种“双核心+全员持股”模式，与壁仞科技创始人张文“单巨头控股”形成鲜明对比。
国产GPU的“上市竞速赛”
上交所科创板正迎来史上最拥挤的GPUIPO季。
6月30日，摩尔线程募资80亿的申请刚获受理，沐曦股份39亿募资计划就紧随其后。
这两家公司的招股书，揭开国产GPU的残酷现状：摩尔线程三年亏50亿，沐曦累计烧光33亿。
摩尔线程的杀手锏是兼容CUDA生态。
创始人张建中曾任英伟达中国区老大，他带队开发的MTTS3000显卡，能直接运行英伟达的CUDA程序。
北京亦庄某智算中心采用该卡运行千亿参数大模型，替换了30%的英伟达A800。
美国实体清单的制裁，让该公司7nm流片被迫转战中芯国际。
沐曦股份则死磕高性能计算。
其曦云C系列显卡单卡算力媲美A100，上海超算中心用500张卡搭建的集群，在2024年全球超算大会上跑出1027TFLOPS的Linpack成绩。
招股书显示，沐曦90%收入依赖政府采购。
壁仞科技选择另辟蹊径。
其BR100芯片采用Chiplet设计，算力达英伟达H100的3倍，代价是功耗高达1200W。
知情人士透露，该芯片主要供给国家实验室，单颗售价超10万元。
英伟达阴影下的生死突围
所有国产GPU公司都在对抗两座大山：英伟达2024年129亿美元的研发投入（约合900亿人民币），以及全球开发者构建的500万CUDA开发生态。
中关村某服务器厂商的测试报告显示，运行同样的大模型训练，国产显卡的调试时间平均增加47小时。
瀚博的解法是绑定场景巨头。
在青岛港的智慧调度中心，瀚博显卡驱动着2000路摄像头，实时识别集装箱编号。
该系统替代了英伟达TeslaT4，每天节电8000度。
阿里云工程师更透露，瀚博驱动了淘宝“拍立淘”30%的图像匹配请求。
生态短板正被政策填补。
北京经开区规定，企业采购国产GPU可获30%补贴。
上海临港新片区的芯片中试线，为瀚博提供了7nm流片补贴，单次成本降低40%。
技术差距仍肉眼可见。
英伟达2025年量产的Blackwell架构GPU，采用3nm工艺和光追单元，单卡算力突破20PFLOPS。
国产最先进的壁仞BR104仍停留在7nm，摩尔线程的5nm计划尚未公布时间表。
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